До чого готуватись інвесторам впродовж цього року

Давати будь-які прогнози щодо ситуації на фондовому ринку, а особливо на рік вперед — це справа досить невдячна. Оскільки змінних, які впливають на економічну ситуацію та подальші дії ФРС досить багато, а прорахувати всі сценарії розвитку подій майже неможливо. Навіть, якщо взяти до уваги найбільші інвестиційні банки світу з найкращими командами аналітиків, ми часто можемо побачити різні прогнози. Про аналіз глобальних трендів та макроекономічні дані, на які варто орієнтуватись, «Мінфіну» розповів інвестиційний аналітик Микита Гуппал.

Головна навичка інвесторів на цей рік — це гнучкість

Для прикладу беремо сезон звітностей. Якщо загальні прибутки по компаніях падають, то основні індекси (S&P500, Nasdaq, DJI) теж знижуються. Так склалося історично, але не факт, що це буде працювати й кожного наступного разу.

Розглянемо поточний сезон за 4-й квартал 2022 року. У середньому компанії з індексу широкого ринку S&P500 продемонстрували падіння прибутків більш ніж на 3%. За логікою індекси повинні були падати, але вони зростали майже весь цей час. Тому постає логічне питання: «Чому так трапилось?». Відповідь проста — одним з основних факторів було те, що аналітики очікували падіння більше ніж на 4%, а звітності ці очікування перевершили. Отже, інвесторам потрібно аналітично мислити та бути налаштованими у дві сторони — як на падіння ринку, так і на зростання. Крім цього, вчитися бути гнучкими у своїх стратегіях, а також вміти підлаштовуватися під дані, що швидко змінюються.

Оскільки, ринок може бути ірраціональним довше, ніж середньостатистичні інвестори платоспроможними. Виходять нові дані — коригуйте вашу стратегію. Якщо найкращі аналітики світу змінюють свою думку щодо подальшого розвитку подій майже кожен місяць, то чому ви такі впевнені у сценарії, який продумали ще пів року тому?

Чи буде поворотний момент у політиці ФРС наприкінці 2023 року?

З думками над цим питанням аналітики та інвестиційні банки поділилися на два табори. Одні наполягають на тому, що підвищення ставки продовжиться ще й на початку 2024 року та в підсумку складатиме 6%. Аргументують такі прогнози тим, що економічні дані, які виходять, свідчать про сильну економіку, а отже і про зменшення інфляції досить повільними темпами. Компанії підвищують рівень заробітної платні, заявки по безробіттю зменшуються, а кількість робочих місць та вакансій збільшується (якщо не говорити про бігтехи).

Чому ставка у 6% малоймовірна? Якщо взяти до уваги правило Тейлора і сильно спростити його, нам потрібно, щоб ставка була вища за інфляцію. Очікують, що орієнтовна інфляція наприкінці року буде 4%, що звісно вище таргетованої ФРС у 2%, але при ставці 5.25−5.5% економічного сенсу підвищувати далі немає.

Інший табір аналітиків прогнозує ще два-три підвищення (станом на березень 2023 р.) по 0.25% та паузу ближче до червня-липня 2023 року для аналізу того, як вплинули підвищення на економічні показники та бізнес в цілому. Ринок свопів (станом на березень 2023 р.) закладає фінальне підвищення ставки до 5.45 — 5.7%.

Якщо брати до уваги історичні дані, то на етапі паузи у підвищенні ставок ринок найчастіше зростає.

Що відбувається, коли ставки починають знижуватись?

Є кілька причин через які фондові індекси можуть впасти, коли ФРС почне знижувати відсоткові ставки.

1. По-перше, це занепокоєння економічним зростанням. Коли ФРС знижує відсоткові ставки, це часто розглядають як сигнал про те, що економіка слабшає і потребує стимулювання. Це може спричинити побоювання в інвесторів щодо уповільнення економічного зростання та зниження корпоративних доходів. Якщо інвестори вважають, що зниження ставки ФРС є недостатнім для компенсації негативних економічних наслідків, вони можуть продати акції, що може призвести до зниження цін на акції.
2. По-друге — це ринкові очікування: якщо ринок очікував більшого зниження ставки, ніж оголошує ФРС, це може викликати розчарування в інвесторів. Надалі це може призвести до продажів на фондовому ринку.

Чи варто очікувати продовження ралі, яке було на початку року?

Багато хто з фахівців вважає, що дане зростання не є переходом ініціативи на сторону «биків». Адже його більше викликала активність рітейл-інвесторів та «Ефект січня». А смарт мані (інституційні інвестори, центробанки, професійні фінансові спеціалісти, інвестиційні фонди, хеджери) у більшості своїй, активно скорочували позиції. Схожі зростання на ринку у період кризи — це явище не нове. Те ж саме інвестори могли спостерігати під часи кризи доткомів, та інших системних криз на фондовому ринку. Йдеться про локальні зростання більш як 20%, а потім ще більші падіння.

Отже, чи означає це те, що правило, з яким погодився навіть Рей Даліо у 2022 році, «cash is a king» продовжує бути актуальним і потрібно тільки скорочувати свій портфель? Не зовсім. Пропоную дотримуватись основних правил.

• Будьте гнучкими, а найголовніше дотримуйтеся своєї стратегії інвестування згідно з особистим ризик-профілем;
• Хеджуйте свої довгострокові позиції опціонами, або ж, якщо ви новачок, оберіть зворотні ETF на основні індекси, у випадку, якщо очікуєте падіння;
• Усереднюйте портфелі по теперішнім досить привабливим цінам, якщо очікуєте подальшого зростання;
• Перекладайтесь у більш ризиковані інструменти. Коли ринок зростає, це можуть бути акції та ETF на сировину. У період ринкового спаду — у більш консервативні інструменти (казначейські та корпоративні облігації з фіксованою дохідністю). Для прикладу, навіть зараз є короткострокові казначейські облігації США з дохідністю до погашення 5% річних. Це є непоганою альтернативою валютних депозитів у банку.

Дані для розуміння стану американської економіки та настроїв інвесторів

Прослідкувати зростання чи спад ринкової активності можна за наступним індикатором — Baltic Dry Index (BDI). Це індекс судноплавства та торгівлі, який створила лондонська Baltic Exchange. Він вимірює зміни у вартості транспортування різної сировини, наприклад вугілля та сталі. Цей індекс часто розглядають як провідний індикатор економічної діяльності, оскільки зміни в індексі відображають попит і пропозицію на важливі матеріали, що використовують у виробництві.

Крім цього, можна паралельно з цим індексом аналізувати звітність великих ритейлерів, таких як Walmart і Target. Оскільки представники цих компаній завжди у своїх звітах аналізують попит на товари зі сторони покупців, кількість товарів на складах (їх збільшення або зменшення), та активність зі сторони покупців загалом (більше чи менше коштів витрачають).

Наприклад, настрої інвесторів, які найчастіше відірвані від реальної економіки, можна прослідкувати за допомогою індексу від CNN business «fear and greed index». Індекс страху та жадібності розробили CNNMoney для вимірювання двох основних емоцій, які впливають на те, скільки інвестори готові платити за акції. Індекс страху та жадібності вимірюється щодня, щотижня, щомісяця та щороку. Найчастіше показники «екстремальної жадібності» та «екстремального страху» збігаються з екстремумами по індексу широкого ринку S&P500.

Улюбленим показником інфляції, який ФРС використовує для прийняття монетарних рішень, є «Personal consumption expenditures (PCE) price index».

Читайте також: Зробити DC знову великим: Джеймс Ганн — надія супергероїв та інвесторів Warner Bros.

Витрати на особисте споживання (PCE) є важливим економічним показником, оскільки вимірює рівень споживчих витрат домогосподарств на товари та послуги. Це фундаментальний компонент валового внутрішнього продукту (ВВП) у багатьох країнах, у тому числі Сполучені Штати. PCE може бути цінним інструментом для інвесторів, оскільки допомагає оцінити стан економіки та моделі споживчих витрат. Високий показник PCE вказує на те, що споживачі впевнені та готові витрачати гроші на товари та послуги, що може стимулювати економічне зростання, збільшувати виторг та прибутки компаніям у різних секторах. З іншого боку, низькі показники PCE можуть вказувати на відсутність довіри споживачів, що може негативно вплинути на економіку в цілому та різні галузі. А це в результаті відображається на збільшенні, або ж навпаки зниженні ринкових індексів.

Не варто забувати про геополітику. Якщо інвестуєте, наприклад, в акції китайських компанії, які мають лістинг на американських біржах, то повинні розуміти про ризики пов’язані з таким інвестуванням. А це, нагадаю, «Тайванське питання» та ризики (станом на березень 2023 р.) поставки китайських дронів, артилерії та боєприпасів до росії. Реалізація хоч одного з цих сценаріїв призведе до санкцій щодо китайської економіки, а також значних проблем в американських компаній, заводи яких розташовані на території Китаю, який є ще й одним з найбільших ринків збуту для цих компаній. Попри той фактор, що іноземні інвестиції до Китаю впали до 18-річного мінімуму у II половині 2022 р. на тлі погіршення відносин із США, багато хто з аналітиків вважає країни Азії бенефіціарами зростання на 2023 рік.

Оцінка від провідних стратегів по цілях індексу S&P500 на 2023 рік

• Максимальний таргет: 4575 пунктів — Сем Стовалл, CFRA
• Мінімальний таргет: 3725 пунктів — Вену Крішна, Barclays
• Середній таргет: 4147 пунктів.
• Середня ціль: 4100 пунктів.

На противагу цим даним у нещодавній дискусії на YouTube щодо свого прогнозу на 2023 рік головний стратег Morgan Stanley Вільям Вілсон попередив, що S&P 500 може впасти на 20% від поточного рівня в 3900 пунктів і досягти 3000 пунктів. Основним чинником цього песимістичного прогнозу є очікуване зниження доходів американських компаній, оскільки економіка, швидше за все, сповільниться і потенційно ввійде в рецесію. Хороша новина полягає в тому, що він не очікує системної кризи подібної до тої, що була у 2008−2009 роках.

Читайте також: Торговий робот, блокчейн і не тільки: 8 ідей для заробітку за допомогою штучного інтелекту

Отже, за підсумками всієї інформації, у 2023 році основні рекомендації для інвесторів виглядають наступним чином:

Будьте гнучкими, корегуйте свою інвестиційну стратегію з виходом кожних нових макроекономічних даних та уникайте імпульсивних рішень, які не будуть відповідати вашим довгостроковим інвестиційним цілям.