Чи стануть боргові облігації дохіднішими за S&P500

Американський фінансовий регулятор, схоже, не планує збавляти обертів у підвищенні ключової ставки. Найімовірніше, за підсумками наступного засідання вона буде підвищена на 25 б.п. Як на це реагують ринки та чи можливий відтік коштів з акцій до інших активів, розповів засновник First Kyiv Investment Club Іван Компан.

ФРС готується до підвищення

Фінансовий світ продовжує обертатися навколо ФРС (цікаво, чи буде колись таке в Україні, що будемо обговорювати не корумпованих чиновників та їх вплив на наше життя, а монетарну політику НБУ). Від того, які рішення прийматимуть очільники центрального банку США, залежить економічне майбутнє світу, доля ринків, та й, зрештою, наші з вами капітали. Тож, ігнорувати інформацію про те, що у ФРС на думці та на язику просто неможливо. Цього тижня у нас був шанс дізнатися, з опублікованих у середу протоколів ФРС, як саме ФРС оцінював ситуацію в американській економіці станом на 1 лютого.

Обійшлося без сюрпризів. Як засвідчили протоколи, регулятор налаштований досить рішуче щодо боротьби з інфляцією: всі члени Комітету з монетарної політики висловилися за подальше підвищення ставки, а двоє навіть пропонували підвищити не на стандартні 25 б.п., а вдвічі більше. Ринки відреагували досить спокійно, адже саме такі очікування вже закладені в поточні ціни. Але що буде далі — прогнозувати нелегко, адже до 22 березня, коли відбудеться наступне засідання ФРС, ще майже місяць, і настрої керівництва регулятора можуть змінитися, залежно від того, які дані надходитимуть з корпоративних та макроекономічних фронтів.

Цього тижня дані «з полів» були не дуже втішними, але й не катастрофічними. У понеділок про досягнення четвертого кварталу та прогнози на майбутнє розповіли Walmart та Home Depot. Гіганти роздрібної торгівлі є чудовим індикатором настроїв споживачів і до їх думки завжди варто прислухатися. А думка така, що купівельна спроможність американців знижується, витрати компаній зростають, прибутковість падає, інфляція залишається високою, а попереду можлива рецесія.

Виглядає не дуже втішно. Що стосується економіки загалом, то ВВП США у четвертому кварталі переглянуто у бік зниження: з 2,9% до 2,7%. Але поки що економіка США тримається, про що також свідчить подальше зниження кількості первинних заявок із безробіття: очікували 200 тисяч, отримали 192 тисячі, що на три тисячі нижче, ніж попереднього тижня. Ринок праці залишається в гарному стані, що дає ФРС достатньо аргументів, щоб продовжувати рішуче боротися з інфляцію.

Облігації привертають увагу

Що думають ринки? Очевидно, що політика ФРС ринкам не до вподоби, але факти залишаються фактами, і прислів'я про те, що «не варто боротися з ФРС», знову набуває сили та актуальності. Дохідність облігацій зростає, ринки акцій червоніють, а погляди інвесторів стають ще песимістичнішими. Ф’ючерси на ставку ФРС вказують, що ймовірність підвищення на 50 б.п. наступного засідання становить 24%, а місяць тому це було всього 1,3%. Дохідність короткострокових облігацій перевалила за 5%, а десятирічні — підбираються до 4%, чого не траплялося вже п’ятнадцять років. Впливові банкіри, як, наприклад, Jamie Dimon, керівник JPMorgan Chase, не виключають можливості, що ставка центрального банку може сягнути 6%, а консенсусний прогноз наразі складає 5,5%, що теж чимало.

Читайте також: Куди інвестувати вільну тисячу доларів із заначки

Якщо підсумувати все сказане, а також оцінюючи настрої та плани ФРС, якось важко уявити, що мрія про «м'яку посадку» стане реальністю. Що ж стосується ринків, то ми бачимо, як змінюється їхня філософія. Якщо ще рік-півтора тому домінуючою теорією була TINA (There Is No Alternative — цьому немає альтернативи), маючи на увазі ринок акцій швидкозростаючих компаній, то тепер альтернатива є — облігації, адже їх дохідність не набагато нижча, ніж акцій з S&P500, а ризик суттєво менший!

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club