SEC атакує криптогалузь: чому вона це робить, та що це означає для інвесторів

Американська комісія з цінних паперів попередила Paxos про те, що подасть на неї до суду через порушення прав інвесторів. Вже наступного дня на випуск BUSD наклали пряму заборону. Компанія заявила, що категорично не згодна з SEC і готова рішуче подати до суду, якщо це буде необхідно. Попри цю позицію, було прийнято рішення, що нові BUSD більше не карбуватимуться, починаючи з 21 лютого.

Paxos Trust — незалежна криптокомпанія, емітент BUSD — стейблкоїна, що карбується для криптовалютної біржі Binance. Близько 40% обігу Binance припадає саме на BUSD, який тримає третє місце у світі за капіталізацією. Що відбувається?

Претензії до крипторинку

Формальні звинувачення полягають у тому, що SEC не вважає BUSD цифровим активом. Комісія каже, що цей стейблкоїн — це цінний папір, який випустили без відповідного дозволу, а отже, торгівля ним є фактично нелегальною.

Голова SEC Гарі Генслер (Gary Gensler) і директор із забезпечення виконання правових норм Гурбір Грюал (Gurbir Grewal) публічно говорять, що криптоплатформи рясніють конфліктами інтересів і відкрито пропонують цифрові токени, які насправді є незареєстрованими цінними паперами.

Такі звинувачення не є новими, і, схоже, цього разу історія добігає кінця.
Зараз банківський комітет Сенату проводить обговорення того, як трактувати цифрові активи, включно зі стейблкоїнами та DeFi. У результаті, буде зрозуміло, кому дістанеться головна регуляторна роль — SEC чи CFTC. Комісія, звісно, хотіла б залишити вплив на ринок за собою.

Кого комісія взяла під приціл

Крім атаки на Binance, SEC проводило розслідування проти криптовалютної біржі Kraken, яке закінчилося стягненням штрафу у розмірі 30 млн доларів та закриттям компанією програми стейкінгу для користувачів із США.

Ще одна суперечка — з Coinbase. Вона входить до числа криптобірж, які дискутують із SEC щодо юрисдикції агентства. Після врегулювання суперечки між SEC та Kraken компанія заявила, що її послуги зі стекінгу не є цінними паперами, і що вона продовжуватиме їх надавати.

Тиск регуляторів призвів до того, що представники криптокомпаній почали скаржитися на те, що щодо індустрії застосовують несправедливі стандарти. «Банківські послуги мають бути доступними криптокомпаніям ні більше, ні менше, ніж іншим галузям», — сказав Пол Грюал (Paul Grewal), головний юридичний директор Coinbase Global Inc. Також він додав, що Coinbase відповідає банківським стандартам щодо вимог KYC та правил боротьби з відмиванням грошей.

Тиск на банки

Тим часом, банки отримують повідомлення про те, що їм варто відмовитися від багатьох можливостей використання криптовалюти.

Три провідних фінансових регулятори розпочали новий рік спільним попередженням про криптоактивність банків. Федеральна резервна система, управління валютного контролю та федеральна корпорація страхування вкладів 3 січня оприлюднили відверту заяву, у якій говориться, що ризики, пов’язані з криптовалютою, які не можна контролювати, не повинні бути перенесені до банківської системи. Відтоді тиск посилився.

Представники ФРС швидко почали направляти заяву від 3 січня банкам, які вони контролюють. Регулятор також опублікував заяву про політику 27 січня, на фоні відхилення заявки криптокомпанії Custodia Bank Inc. на отримання доступу до платіжної системи центрального банку. Чиновники продовжують працювати над додатковими вказівками.

Минулого тижня Binance заявила, що призупиняє депозити та зняття доларів США з банківських рахунків для всіх клієнтів. Цей крок став наслідком того, що Signature Bank, який тривалий час співпрацював із криптобіржею, відмовився від подальшої співпраці.

Інший кредитор — Metropolitan Bank Holding Corp. — заявив, що повністю припинить співпрацю з криптокомпаніями. Crypto.com — велика біржа, яка користувалася послугами банку, — заявила, що працює над перенесенням свого бізнесу в інше місце.

Чому це відбувається

Може скластися враження, що припинення випуску BUSD — результат нападу конкурента. Circle, який торік контактував із департаментом фінансових послуг Нью-Йорка з приводу підозр щодо забезпечення BUSD, подав скаргу. У ній він стверджував, що їх команда виявила проблеми зі стейблкоїном Binance.

Компанія заявила, що криптобіржа не має для нього достатнього забезпечення. Як пояснює це SEC: «Компанія не змогла забезпечити надійне управління токеном».

Друге пояснення того, що відбувається, наводить Тодд Бейкер, старший науковий співробітник Richman Center Колумбійського університету.

«Регулятори вибудовують стіни між крипторинком, банками та ринком похідних інструментів, щоб заздалегідь виключити системні вразливості, що спричинили фінансову кризу 2008 року», — каже він.

Підґрунтя третьої версії наприкінці минулого року озвучував портфельний менеджер Equity Logic Томас Кі. На його думку, торішній розпродаж криптовалют та технологічних компаній був пов'язаний з вичерпанням ліквідності, пов'язаної зі стимулами.

Перша версія виглядає доволі дивно, особливо на фоні заяв Paxos про можливість підтримання роботи BUSD ще протягом року. Друга — має право на життя, оскільки, на думку деяких аналітиків, криптотрейдинг побудований як ринок азартних ігор, а отже, його регулювання має принципово відрізнятись від регулювання фінансових ринків.

На запитання, чому такий рух почався саме зараз, може відповісти третя версія. Після стимулювання економіки під час декількох років пандемії, утворилась надлишкова ліквідність. Криптобіржі й загалом ринок були зручним інструментом для зв'язування та абсорбування цієї ліквідності. Тепер, коли Федрезерв вийшов на тропу війни з інфляцією, настав час повернутись до «злиття» крипторинку. Як казали раніше у популярній передачі: «Ви слабка ланка, прощавайте».

Якими можуть бути наслідки протистояння

Загальна капіталізація стейблкоїнів сягає $137 млрд, частка BUSD є трохи більшою, ніж 11%. BUSD має відносно невелику присутність у DeFi, в обігу його приблизно $16 млрд.

Більшість занепокоєнь, викликаних вчинками Paxos, зосереджені навколо мережі BNB, яка найбільше використовує BUSD у DeFi. Вся екосистема, ймовірно, повинна буде перейти до іншого стейблкоїна, як основного джерела ліквідності. Проте загалом припинення роботи стейблкоїна виглядає безпечним для користувачів, оскільки Paxos гарантує виплату за тими коїнами, що вже викарбувані до 24 лютого 2024 року.

Рішення Paxos Trust Co. припинити випуск нових стейблкоїнів BUSD під тиском регуляторів США, насамперед, вплинуло на вартість нативного токена криптобіржі Binance (BNB). Із моменту прийняття рішення його вартість знизилася на ~10%, безпосередньо сам стейблкоїн залишався відносно стабільним і мав незначні відхилення від курсу 1 BUSD = 1 USD.

Також постраждала криптобіржа загалом. Згідно з даними CryptoQuant, у понеділок чистий відтік стейблкоїнів із Binance досяг місячного максимуму в $587 млн. За даними Coinglass, загальний чистий відтік із платформи склав близько $600 млн за останні 24 години, що є найвищим показником у кошику серед 21 платформи.

Поки що Binance намагається «порішати» проблеми з SEC у притаманному для крипторинку стилі: залагодити конфлікт виплатою штрафів. Але ці виплати стосуватимуться звинувачень у відмиванні грошей, запасної лінії нападу з боку SEC. Основну атаку на крипторинок SEC залишати не збирається: політики вимагають крові та запевнень, що фінансовий сектор буде захищений від можливих потрясінь.

Яскравим провідником радикальних поглядів проти крипти є Чарлі Мангер із Berkshire Hathaway, який нещодавно відмовив криптовалютам у статусі в принципі. «Криптовалюта — це не валюта, не товар, і не цінний папір, а гемблінговий контракт», — вважає він, й пропонує скористатись досвідом Китаю. Там заборонені торгівля, погодження ордерів, випуск токенів та деривативи для віртуальних валют.

Окрім тиску на BUSD, інша велика небезпека ховається за можливістю атак регуляторів на інші стейблкоїни, такі як USDC та USDT. USDC від Circle є найбільшим стейблкоїном у США та найбільш використовуваним стейблкоїном у DeFi.

Зрозуміло, що, у випадку заборони його обігу, децентралізовані фінанси зазнають великої шкоди. Загалом, атаки на стабільні монети можуть призвести до виникнення бар'єра між криптовалютами та традиційними фінансами. Як наслідок, можна очікувати зменшення ліквідності криптоактивів та кредитного плеча.

Шок від дій регуляторів може викликати падіння ринку криптовалют до «нового дна», але збільшить шанси біткоїна. Адже, на відміну від інших, SEC вважає «біток» товаром — ціна на цього на фоні криптосуперечок швидко зросла до $25 тис.