Світ переходить на міні-АЕС: як заробити на новому тренді

Минулого року ціни на уран зросли на 20%. У чому причина цього зростання, чи є ймовірність, що він продовжиться наступними роками, і як на цьому заробити приватним інвесторам, «Мінфіну» розповів інвестиційний аналітик Рінат Шаміголов.

Нові ядерні технології

У боротьбі за чистішу дешеву енергію світ продовжує шукати нові технології. Одним із напрямів, який може суттєво змінити технології майбутнього, є малі модульні реактори.

Це невеликі сучасні реактори, що складаються з модульних компонентів. Вони ідеально підходять для електропостачання віддалених, малих та середніх населених пунктів чи великих промислових установок.

ММР у декілька разів менший за розмір звичайного ядерного енергетичного реактора. Він дозволяє збирати системи та компоненти на заводі та транспортувати їх, як єдине ціле, до місця встановлення. Це робить їх будівництво доступнішим, ніж великі енергетичні реактори, які часто проєктуються за індивідуальним замовленням для конкретного місця, що іноді призводить до затримок будівництва.

За останні два роки у розробку ММР вклали мільярди у таких країнах, як США, Китай, Великобританія та Канада.

Для роботи невеликих модульних реакторів потрібен збагачений уран (HALEU, до 20%). Значну частку ринку комерційного продажу такого урану займав «Росатом», співпрацювати з яким у країн Європи та США бажання більше немає. У зв'язку з цим США виділяє близько $700 млн на розробку та виробництво передового ядерного палива — HALEU. Отже, наступними роками очікується масове розгортання ММР.

Ринок урану: що очікує у новому році

Розвиток ММР — не єдина причина, чому ринок урану вважається перспективним. В огляді Міжнародного енергетичного агентства за 2022 рік зазначено, що у сценарії NZE (сценарій чистих нульових викидів до 2050 р.) структура глобального енергетичного балансу істотно зміниться, оскільки джерела з низьким рівнем викидів різко збільшуються і витісняють вугілля, газ і нафту.

Нижченаведена діаграма демонструє загальний обсяг енергопостачання як за рахунок викопного палива, так і джерел із низьким рівнем викидів.

Джерело: https://bit.ly/3j44Q1t

Спостерігаємо відразу два яскраво виражених тренди:

1. зниження енергопостачання за рахунок викопного палива;
2. суттєве збільшення енергопостачання, використовуючи як поновлювані джерела енергії, так і ядерну енергетику.

Понад 30 країн, у яких дозволено ядерну енергетику, вже збільшують використання атомної енергії. Інвестиції мають тенденцію до збільшення, а також з'являються абсолютно інноваційні технології, наприклад, малі модульні реактори.

Джерело: https://bit.ly/3j1w7BM

До 2030 року, згідно з NZE сценарієм, помітно зростуть середньорічні світові інвестиції в ядерну енергетику та відновлювані джерела енергії.

Конкуренція атомної енергії з поновлюваними джерелами

Атомна енергетика має істотні переваги.

1. Атомна енергія не виробляє викидів парникових газів. Тому є однією з найчистіших форм виробництва електроенергії.
2. Ядерна енергія є доступною цілодобово і без вихідних, і для підвищення надійності не потрібні рішення щодо зберігання енергії з високими капітальними витратами.

Несприятливі погодні умови часто заважають належній роботі електростанцій, що працюють на відновлюваних джерелах енергії. Це є проблемою, оскільки переважна більшість електромереж розрахована на використання стабільних джерел енергії з базовим навантаженням.

Безперечно, відновлювані джерела енергії також відіграють важливу роль у сценарії NZE. Але такі проблеми, як цілісність мережі, змушують багатьох гравців енергетичного ринку звертати більше уваги на ядерну енергію.

11 березня 2011 року сталася трагічна подія — аварія на АЕС Фукусіма. Після цього багато хто стверджував, що це стане «початком кінця» для атомної енергетики, і, відповідно, для видобутку урану.

Японія закрила свій парк ядерних реакторів. Німеччина заявила про політику «поетапної відмови від ядерної енергетики». Китай оголосив про тимчасову зупинку процесу розширення свого парку ядерних реакторів. За 6 років уран втратив у вартості понад 75%.

Читайте також: Стеля цін на газ в ЄС: чи стане блакитне паливо дешевшим для України

Однак, найближчими роками навряд чи вдасться масово ввести в експлуатацію відновлювані джерела енергії. Можна зробити цілком очікуваний висновок: декарбонізація є неможливою у необхідні терміни без ядерної енергетики, і той факт, що багато країн «розвертаються» у своїй політиці щодо атомної енергії, лише підтверджує це твердження.

Які компанії виграють від зростання попиту на уран

Чим більше буде ядерних реакторів, тим більше збільшуватиметься попит і ціна на уран, а отже, компанії збільшуватимуть його видобуток і виробництво. За даними глобального звіту WNA за 2021 рік, на 27% збільшиться попит на уран у період із 2021 до 2030 рр., і прогнозується подальше збільшення попиту на 38% — із 2031 до 2040 рр.

Десятиліття низьких цін на уран вплинуло на видобуток корисних копалин.

Казатомпром, найбільший у світі постачальник урану, скоротив виробництво на 20%. Але останніми місяцями, коли відновлення цін стало очевиднішим, компанія прийняла рішення збільшити виробництво у 2024 році до 90% від номінальної потужності з поточного рівня 80%.

Із січня 2018 року видобуток на рудниках, що належать Cameco — McArthur River і Key Lake, призупинили приблизно на 4 роки через слабкість, що зберігається, на світовому ринку урану. Але останніми місяцями Cameco оголосила, що перші фунти уранової руди з копальні McArthur River вже переробили і упаковали на фабриці Key Lake, оскільки відновлення цін стало очевиднішим. Це ознаменувало вихід на початковий рівень виробництва, оскільки ці об'єкти повертаються до нормальної роботи.

Крім того, Cameco та Orano Canada оголосили, що вони збільшують свою частку участі в Cigar Lake — найвищому сортовому урановому руднику у світі, шляхом придбання частки Idemitsu Canada.

Читайте також: Інвестиції в золото та срібло: що буде з цінами на дорогоцінні метали у 2023 році

Cameco збирається скоротити видобуток із 2024 року, щоб подовжити термін служби копальні та оцінити можливість подовження його поточної бази запасів, якої, за оцінними даними, вистачить приблизно на 10 років. Скорочення видобутку та подовження життя рудника відбуватиметься у час, коли попит на уран злетить до нових висот.

Як інвестувати в уран?

Фізичний урановий траст

Sprott Physical Uranium Trust — найбільший у світі фонд фізичного урану (приблизно 55−60 млн фунтів урану). Їхній підхід до фізичного урану заснований на принципі «купи і тримай», тому що вони бачать набагато більший потенціал зростання цін. Це ліквідний (і законний) спосіб володіти фізичним ураном.

Акції компаній

Казатомпром є найбільшим у світі виробником урану. Компанія веде видобуток урану в Казахстані, який випередив Канаду та Австралію з видобутку урану ще у 2009 році завдяки своїм недорогим рудникам. При купівлі акцій цієї компанії виникає ризик вторгнення Росії, якого немає при купівлі акцій компаній, розташованих у Канаді чи Австралії.

Cameco — одна з найбільших у світі публічних уранових компаній. Вона має активи на трьох континентах, а її операції та інвестиції охоплюють весь ядерно-паливний цикл — від розвідки до виробництва.

NexGen Energy — флагманський проєкт компанії — розвивається швидкими темпами. Він містить масивне родовище з високим вмістом і може стати одним із найдешевших (і найбільших) виробників урану у світі.

Уранові ETF

Sprott Uranium Miners ETF. Індекс призначений для відстеження результатів діяльності компаній, які вкладають не менше 50% своїх активів в уранодобувну промисловість (включає видобуток, розвідку, розробку та виробництво урану, або володіння фізичним ураном, урановими роялті).

Global X Uranium ETF надає інвесторам доступ до широкого кола компаній, що займаються видобутком урану та виробництвом ядерних компонентів, включаючи видобуток, переробку, розвідку або виробництво обладнання для уранової та атомної промисловості.

Читайте також: Як зелена енергія відкриває нові напрями інвестицій

Попри перспективи галузі, варто пам'ятати, що інвестор бере на себе додаткові ризики при купівлі акцій компаній, які займаються видобутком та виробництвом урану. Це найсильніше регульований сектор ресурсів у світі. А шлях відкриття родовища до виробництва може зайняти понад десяти років.