Фондовий ринок Туреччини зріс на 150%: що штовхає ціни на акції вгору

Коли більшість світових фондових ринків падають, турецький — продовжує зростати. Базовий індекс Borsa Istanbul 100 цього року зріс на 78% у доларовому вираженні, а у лірах — на понад 150%. Про причини цього феномену розповів Bloomberg, «Мінфін» публікує ключові тези статті.

Фондовий ринок Туреччини злетів до рекордного рівня у 2022 році, оскільки місцеві роздрібні інвестори шукають притулку від нестримної інфляції. «Акції, найімовірніше, залишатимуться привабливими, принаймні, у першій половині наступного року, навіть коли інфляція почне знижуватися», — каже Еврен Кірікоглу, засновник стамбульської компанії Sardis Research Consultancy. «Уряд, ймовірно, збереже низькі відсоткові ставки і триматиме валюту під контролем до виборів у червні», — вважає він.

Річний рівень інфляції у Туреччині вже перевищив 80%. Проте, місцевий центральний банк не збирається підвищувати ключову ставку, як це роблять його колеги, а, навпаки, знижує цей показник, щоб підтримати економічне зростання.

Така політика вже спровокувала серйозне падіння ліри. Вузькість торгового діапазону валюти останніми місяцями також знизила інтерес до державних депозитних рахунків у лірах, індексованих в іноземній валюті. Усе це змусило внутрішніх інвесторів шукати альтернативні варіанти для вкладень.

Ось три основні причини, через які роздрібні інвестори віддали перевагу вкладенням у місцеві акції.

Інфляція

Турки разом із рештою світу страждають від надто швидкого зростання цін. Зниження базових ставок центробанку, що почалося у вересні минулого року, лише посилило ситуацію. Базова тижнева ставка репо країни з того часу знизилася на 850 б. п. — до 10,5%, внаслідок чого реальні ставки в Туреччині впали до мінус 75% річних — найнижчого рівня у світі.

Інфляція у жовтні перевищила 85%, і хоча центральний банк прогнозує, що до кінця року вона може знизитися до 65,2%, зростання споживчих цін у Туреччині, як і раніше, залишається одним із найвищих у світі.

Не дивно, що акції стали лідером інвесторів: кількість рахунків, відкритих роздрібними інвесторами для торгівлі паперами, станом на 18 листопада зросла цього року на 32% — до 3,1 млн. Таку статистику надає Центральний депозитарій цінних паперів Туреччини.

Іноземці зменшують ведмежий настрій

Іноземці, як і раніше, негативно ставляться до турецького ринку: після того, як з країни були виведені мільярди доларів, на частку нерезидентів припадає рекордно низька частка місцевого фондового ринку — лише 29%. Але короткі позиції в найбільшому біржовому фонді Туреччини впали минулого місяця до найнижчого майже за дев'ять років рівня. Оскільки місцеві інвестори стимулюють зростання ринку, іноземці, що залишилися на ньому, не ризикують йти проти тренду.

Акції виглядають дешево

Цими вихідними лідер турецької опозиції попередив, що «завищені ціни» на фондовій біржі країни є ризиком для роздрібних інвесторів. Проте, акції місцевих компаній, як і раніше, торгуються з 50-відсотковим дисконтом щодо своїх аналогів на ринках, що розвиваються.

Індекс BIST 100 торгується з форвардним мультиплікатором «ціна-прибуток» у 5,2 рази. Для порівняння: індекс MSCI Emerging Markets Index торгується з показником 11,1 разів.