Курс долара та євро цього тижня: Великий розпродаж та інші загрози для гривні

Цей тиждень на валютному ринку України пройде у два етапи. Динамічно в період із понеділка по середу та відносно спокійно — у четвер та п'ятницю через вихідний у США. 24 листопада американці відзначають День подяки, тому торги з долара в Україні відбуватимуться на умовах ТОМ (розрахунки в гривні цього дня, постачання долара наступним робочим днем).

Навіть за умов війни ця форма постачання валюти непопулярна серед українських банків та їхніх клієнтів. Тому основна частина компаній закриє свої операції з долара в період з 21 по 23 листопада, а інші — перенесуть свої операції з цією валютою з четверга на п'ятницю або відразу наступного понеділка.

Це призведе до падіння статистики торгів 24 листопада до еквівалента $40−100 млн і сформує зниження активності у багатьох клієнтів банків у п'ятницю. А ось самим банкам в останній день робочого тижня і наступного понеділка по операціях із власною валютною позицією доведеться дуже несолодко.

Справа в тому, що 25 листопада у США та ЄС «Чорна п'ятниця» — тобто пік розпродажу товарів. За різними оцінками, за кордоном зараз рятуються від війни від трьох до восьми мільйонів наших співгромадян. Тому період великих знижок спровокує активне витрачання валюти з українських карток.

А отже, казначействам фінустанов необхідно буде забезпечити фінансування та покриття у доларі та євро таких карткових операцій клієнтів. І максимально використати при цьому власну валютну позицію банку.

Читайте також: Євро стрімко зростає: які котирування побачимо до кінця року у світі та Україні

У результаті підвищений попит на валюту за рахунок активності за картковими рахунками вийде на міжбанк і збільшить її дефіцит, який і так існує через попит з боку імпортерів. Нацбанк, звичайно, закриє цю різницю за рахунок розпродажів своїх резервів по 36,9343 гривень за долар .

Але в будь-якому випадку це призведе до додаткового відтоку валюти з країни, за моїми розрахунками, як мінімум, ще на $50−130 млн. Це трапиться навіть з урахуванням усіх чинних обмежень Нацбанку щодо валютних операцій громадян за картковими рахунками.

Нещодавні масовані обстріли та руйнування росією критичної інфраструктури, а також необхідність швидко профінансувати відновлення та функціонування енергетики та побуту людей на деокупованих територіях призведуть до зростання закупівель імпортної продукції держкорпораціями та великими постачальниками іноземного обладнання. Це також додасть попит на валюту на торгах найближчим часом, що спрацює проти нацвалюти навіть за утримання Нацбанком коридору 36,57−36,93 гривні за долар.

Для покриття зростання попиту на долар за всіма перерахованими статтями, за моїми оцінками, за цей тиждень НБУ доведеться продати на ринку не менше $210−460 млн.

Останнім часом чистий продаж валюти НБУ на міжбанку знижувався: за 14−18 листопада — до $166,08 млн. Однак до кінця листопада особливо на збереження цієї тенденції я не розраховував би. Адже навіть попри продовження роботи «зернового коридору» говорити про стабільний приплив валюти від українських експортерів саме на міжбанк не доводиться. Формально наявнысть зернового коридору покращує стан торговельного балансу України, але цей потік валюти не можна розглядати, як постійне і стабільне джерело пропозиції доларів і євро на торгах.

По-перше, агресор постійно зриває графік проходження суден Чорним морем, по-друге, експортери максимально відтягують продаж валюти, воліючи спочатку витрачати свої гривневі ресурси. Тому цього тижня головним союзником нацвалюти залишиться лише НБУ.

Загрозу для курсу формує зростання зайвої ліквідності банків у гривні, яка зараз «осідає» у вигляді депозитних сертифікатів Нацбанку. З початку листопада в них розміщено суми, які значно перевищують 300 млрд гривень. Це видно з останньої статистики регулятора. Наприклад, на 17.11.2022 року вкладення банків у депозитні сертифікати НБУ становили 340,5 млрд гривень.

Обсяг операцій НБУ з регулювання ліквідності банків

З одного боку, плата Нацбанком за депсертифікатами у розмірі 23% річних — величезні витрати для регулятора. Ціна питання — понад 200 млн. гривень на день. За таких обсягів витрат Нацбанку на стерилізацію зайвої гривні це окреме джерело виходу додаткової ліквідності в банківську систему.

Сплата банками відсотків за рефінанс в абсолютних сумах у рази менша. Це формує негативний результат між сумами доходів, отриманих Нацбанком від виданого рефінансу, та сумами відсотків, сплачених регулятором щодо мобілізації коштів через депсертифікати.

З іншого боку, вихід таких гривневих коштів у різних варіантах на міжбанк і на готівковий ринок є глобальною загрозою для стабільності курсу та ЗВР, оскільки це не менше ніж $9,3 млрд за офіційним курсом.

При цьому Нацбанк змушений надалі емітувати гривню, хоч і в планових обсягах. На 14.11.2022 він знову викупив чергові облігації Мінфіну на 15 млрд. гривень, довівши свій портфель цінних паперів до 659,57 млрд. гривень в еквіваленті:

ОВДП, які перебувають у обороті за номінально-амортизаційною вартістю

Тому все гострішим стає питання про те, як стимулювати банки розміщувати вільні кошти у військових облігаціях та ОВДП , а не в депозитних сертифікатах.

Читайте також: Як купити ОВДП в «Дії»: «Мінфін» особисто перевірив, як працює новий сервіс

Минулого тижня чиновники Мінфіну все ж таки пішли назустріч інвесторам і збільшили дохідність по військових облігаціях. На аукціоні 15 листопада продавалися папери терміном погашення через 553 дні вже під 19% річних (раніше за ними платили 18,5% річних) та на 140 днів під 14% річних (плюс 0,5% річних). Це збільшило розміщення до понад 5 млрд. гривень в еквіваленті, що вже є позитивним, якщо згадати попередні провали, коли на аукціоні вдавалося залучити до бюджету менше 50 млн. гривень.

Тобто процес поступового збільшення дохідності облігацій з метою залучення коштів до бюджету неемісійним шляхом все ж таки йде, хоча й значно повільніше, ніж цього хотілося б інвесторам.

Прогноз курсу долара та євро на 21−25 листопада

Міжбанк:

Долар. Безготівковий долар залишиться у межах жорсткого коридору Нацбанку від 36,5686 до 36,9343 гривень. Попит, як і раніше, перевищуватиме пропозицію як за рахунок безпосередньо клієнтських операцій імпортерів, так і за рахунок банківських покупок валюти для забезпечення покриття карткових транзакцій українських громадян, які зараз за кордоном, під час розпродажів «чорної п'ятниці».

Євро. Євровалюта залишиться головним «порушником спокою» на міжбанку та основним інструментом для спекуляцій. За моїми прогнозами, цього тижня коридор за парою євро/долар буде в межах від 1,015 до 1,045 долара за євро.

А коридор за курсом безготівкового євро щодо гривні в період з 21 по 25 листопада перебуватиме в межах від 37,11 до 38,59 гривень за євро.

Готівковий ринок:

Через високу ймовірність продовження ралі по парі євро/долар перед Днем подяки в США українські фінансисти вважатимуть за краще зберегти широкий спред між купівлею/продажем євровалюти. Він становитиме від 25−30 копійок до 1,20 гривні. По долару він переважно буде меншим — від 20−25 копійок до 1,0 гривні.

Банки по готівковому долару працюватимуть у межах коридору від 39,50 гривень до 41,30 гривень, а євро — від 39,60 до 42,00 гривень.

Обмінники фінкомпаній традиційно будуть оперативнішими при зміні своїх котирувань протягом дня і спред у них буде вже. Свої цінники вони виставлять у межах:

долар — коридор купівлі та продажу від 39,70 до 40,70 гривень,

євро — коридор купівлі та продажу від 40,00 до 41,70 гривень.