Стратегія «викуповуй на просіданні» вже не працює: чим її замінити

Цей рік став драматичним не тільки для інвесторів-початківців. Досвідчені професіонали теж потрапили у добрячий шторм. Яку стратегію слід розглянути за таких умов, в колонці для «Мінфіну» розповів керуючий активами 1st Family Office Василь Матій.

Рік розпочався зі збитків

Індекс S&P 500 знизився на 21% за перші 182 торгові дні 2022 року, що є 5-им найгіршим початком року в історії. Гірше було аж у далекому 2002 році, або 20 років тому. Станом на 3 листопада — знизився на 21%. Поточний рік підтверджує, що інвестиції зараз — це непросто.

Джерело: Wall Streer Journal

Правило 20−21 років «buy the dip», або «викуповуй просідання», швидко зникло ще в першому півріччі, але запит на нову еталонну стратегію для роздрібних інвесторів є все ще актуальним. Якщо не враховувати тих, що вже зафіксували збитки та вирішили ніколи не повертатися на ринок.

У тих, що залишилися, виникає питання: «А як професіонали заробляють на падаючих ринках?» І перше, що приходить на думку, — це образ Майкла Беррі — головного героя фільму «Гра на пониження», який зробив ставку проти іпотечного ринку у 2008 рік та спрогнозував кризу. Тому, здається, ідея шортити (грати на пониження) ринок чи окремі компанії є цілком доречною.

З досвіду скажу, що така стратегія дуже рідко приносить дивіденди на довгій дистанції. Навіть Беррі після успішного кейсу у 2008 р. ще багато разів робив передбачення та шортив різні папери, але вже без якогось помітного позитивного результату. А збитки, коли ви не вгадаєте таргет або час для шорту, гарантовані. Проте, це драйвово та адреналіново — можна стати рок-зіркою інвестиційного світу. Питання тільки ось у чому: ви на ринок прийшли за доходом чи емоціями?

Заробіток на пут-опціонах

У мене кардинально інша стратегія, але не впевнений, що вона підійде всім роздрібним інвестором. Початківцям інколи краще перечекати в доларі до кращих часів. Я ж продаю пут-опціони, тобто даю можливість іншим інвесторам заплатити мені премію за можливість зіграти на пониження.

Як заповідав Воррен Баффет: «Для великих заробітків потрібно купувати акції благополучних компаній. Тому сьогодні я краще куплю акції хорошої компанії дорожче, ніж поганої за півціни».

Продаючи пут-опціон на певну компанію, інвестор бере на себе зобов'язання придбати 100 акцій цієї компанії за фіксованою ціною. Але, якщо на момент закінчення дії опціонного контракту, вартість компанії буде вищою, ніж ціна, зафіксована в контракті, покупець опціону зобов’язаний викупити її за ціною, вказаною в контракті. Наведу приклад.

Контракт пут-опціону на компанію Tesla було продано 16 червня зі страйком 620 та експірацією 21 жовтня з премією $10 245.

Опишу детальніше суть угоди: інвестор взяв на себе зобов'язання купити 100 акцій Тесли за ціною $620 (страйк) до 21 жовтня (дата експерації) включно та отримав за це грошову премію $10 245. Хтось по іншу сторону угоди — фонд чи індивідуальний інвестор — вирішив зашортити або зіграти на пониження (заробити на випадок падіння акції), або захеджуватися від ризику падіння акції, та заплатив за це озвучену премію. Він отримав право продати 100 акцій компанії за фіксованою ціною 620, незалежно від її реальної ціни, до 21 жовтня включно. Продавцю опціону необхідний капітал $51 755, аби разом із премією $10 245 мати достатню суму на балансі для виконання взятого на себе зобов'язання купити 100 акцій за ціною 620.

Після спліту, який відбувся 25 серпня, ми отримали 3 опціони зі страйком у 3 рази нижчим — $206,67. Суть контракту не змінилася.

Можна легко підрахувати дохідність угоди: $10 245 доходу (опціонна премія)/$51 755 (необхідного капіталу)/127 днів (тривалість дії опціонного контракту) * 365 днів у році. Дохідність капіталу протягом 4 місяців та 15 днів становила 56,8% річних.

Читайте також: Як чиновники регуляторів Facebook, Google та Amazon заробляють на їх акціях

Отже, як бачите, навіть в такі турбулентні часи, як поточний рік, гра в довгу може приносити свої дивіденди.