Чи можна розраховувати на стійкість курсу гривні під час війни

Оприлюднено дані платіжного балансу за підсумками трьох кварталів воєнного року. Скільки та звідки до України за цей час надійшло валюти і, головне, чи вистачить її для підтримки курсової стабільності, в колонці для Фокусу розповів голова комітету Верховної Ради з питань фінансів Данило Гетманцев. «Мінфін» публікує ключові тези.

Результати торгівлі

Останні тенденції свідчать про таке. Насамперед, за 9 місяців 2022 року експорт товарів становив $30,5 млрд, скоротившись, проти аналогічного періоду минулого року, на 31,6%. Утім, останніми місяцями динаміка товарного експорту покращувалася. У вересні експорт товарів становив $3,9 млрд — це найкращий показник із початку війни.

Аграрна продукція з великим відривом залишається основною статтею українського експорту, забезпечивши 2/3 виручки у вересні. За 9 місяців експортовано сільгосп сировини та продовольства (товарів групи 1−24 УКТЗЕД) на $16 млрд. І хоча, порівнюючи з аналогічним періодом минулого року, обсяги такого експорту зменшилися на 10%, його частка в загальній структурі експорту зросла з 40% до 52,4%.

Протягом трьох кварталів імпорт товарів продовжував відновлюватися, також досягнувши у вересні найбільшого значення з початку війни ($4,9 млрд), але меншими темпами, ніж експорт. Як наслідок, дефіцит торгівлі товарами у вересні покращився до $1 млрд, що є найкращим результатом у третьому кварталі та другим найкращим показником із початку року. За перші три квартали цей показник становив майже мінус $9 млрд.

Баланс торгівлі послугами залишається негативним як через втрати в експорті транспортних послуг, так і значні витрати українських біженців за кордоном, що виражається в збільшенні імпорту за статтею «подорожі». Негативне сальдо у вересні за послугами досягло майже $1,2 млрд, що є найгіршим показником із початку року, а за перші три квартали — «мінус» $6,1 млрд.

Отже, зовнішньоторговельний дефіцит товарів і послуг за 9 місяців склав трохи більше $15 млрд. Це дуже значний розрив, але особливість цього року, коли він із значним запасом перекривається позитивним сальдо за первинними та вторинними доходами — стійкими надходженнями від оплати праці, переказами з-за кордону, значними обсягами гуманітарної та грантової допомоги.

Завдяки цьому, в спрощеному вигляді одна частина платіжного балансу (поточний рахунок), незважаючи на війну, залишається позитивною. За підсумками вересня профіцит поточного рахунку платіжного балансу збільшився на $1,9 млрд — до $9,6 млрд за 9 місяців.

Стан фінансового рахунку

Щодо другої частини платіжного балансу — фінансового рахунку, то у вересні його негативне сальдо розширилося до $2,6 млрд, що є максимумом цього року. Причина — прискорення відтоку валюти за операціями приватного сектора (через торгові кредити, готівку поза банками, міжбанківські операції). З початку року відтік за фінансовим рахунком становив близько $14,5 млрд.

Отже, загальне сальдо платіжного балансу за 9 місяців склало «мінус» $5,9 млрд, що краще, ніж у першій половині року, коли воно досягло $8,1 млрд. Причина покращення ситуації — скорочення дефіциту зовнішньої торгівлі та значні обсяги надходжень зовнішньої допомоги в другій половині року. За підсумками року дефіцит платіжного балансу має скоротитися до $4,9 млрд. Для порівняння: у 2014 році через значно менші шоки для економіки дефіцит досяг $13,3 млрд.

Цього року дефіцит профінансовано за рахунок золотовалютних резервів. Останні за підсумками вересня скоротилися до $23,9 млрд (три місяці імпорту). Проте, з урахуванням надходження зовнішньої допомоги в жовтні ($4 млрд) резерви до початку листопада мають зрости до понад $25 млрд, а на кінець року, за прогнозом НБУ, резерви можуть досягти $26 млрд.

Останні тенденції в платіжному балансі свідчать, що зовнішня позиція України залишається вразливою, в тому числі через незрозумілі перспективи збереження зернової угоди, але, як для війни, відтік валюти — помірний. Через скорочення дефіциту зовнішньої торгівлі та значних обсягів зовнішньої допомоги в другій половині року ситуація покращується.

Читайте також: Фактори ризику для курсу долара восени 2022 року

Звісно, у найближчій перспективі стан платіжного балансу визначатиметься ходом воєнних дій. Але з позиції сьогодення, ризики за платіжним балансом контролюються, обсяг золотовалютних резервів достатній для необхідних платежів у валюті й підтримки відносної курсової стійкості.