Курс уже за 40: що далі

І регулятор, і решта учасників валютного ринку сподівалися, що курсовий шок після рішення НБУ про девальвацію гривні з 29,25 до 36,57 гривень за долар швидко мине. Але цього не сталося.

У перші дні дії нової постанови Нацбанку бізнес на радощах ще розпродував долар, що подорожчав. Тоді регулятор навіть зміг викупити в резерви понад $223 млн, хоча й витратив тоді близько $309 млн. Але це було відмінним показником, порівнюючи з раніше щотижневими втратами ЗВР близько $1 млрд. Проте ситуативний надлишок пропозиції швидко вичерпався, а нових заходів валютної виручки навіть за підвищеним курсом від експортерів не побільшало.

Прогрес у домовленостях щодо розблокування українських портів для продажу зерна та соняшникової олії є. Але поки що процес не розпочався. І такий сценарій подій знову позбавив міжбанк припливу валюти. А ось із попитом проблем не було. І це швидко повернуло ринок у формат дефіциту валюти. Тільки за вже нового коридору за доларом від 36,57 до 36,93 гривні.

Ще нахабніше поводився готівковий ринок, де станом на вечір 29 липня цінники за доларом почали підбиратися до позначки у 43 гривні.

Читайте також: НБУ бореться зі спекулянтами. Обмінникам заборонили виставляти курси на табло та зобов'язали вести відеоспостереження

Але банкіри та сам НБУ в один голос стверджують, що скоро це закінчиться. Регулятор обіцяє проведення готівкових валютних інтервенцій, щоб зблизити котирування в обмінниках та міжбанку. Фінансисти кажуть, що таке співвідношення, навіть з урахуванням логістики доставки банкнот до України, що суттєво подорожчала, теоретично може бути в межах коефіцієнта 1,05 від курсу міжбанку. Тобто близько 38,79 гривень за долар у касах банків. Це на 3−4 гривні дешевше за нині діючий рівень цінників обмінок. На вирішення проблеми банкіри просять 2−3 тижні.

Від того, чи вдасться Нацбанку погасити зростання валютних котирувань, багато в чому залежить, чи здійсниться прогноз регулятора щодо офіційної інфляції — 30% за підсумками року. Це важливе питання в умовах війни.

За економічними канонами, гіперінфляція — це інфляція з високими або дуже високими темпами. У різних джерелах зазначаються різні критерії. Це може бути зростання цін:

• понад 100% за 3 роки (тобто понад 2% на місяць протягом 3 років);
• понад 50% на місяць (тобто 129,7 разів на рік);
• понад 10 разів (+900%) на рік.

Якщо до прогнозу падіння ВВП України на 35−40%, щомісячного дефіциту бюджету щонайменше у $5 млрд і окупації близько 20% території країни додасться ще й гіперінфляція — це буде дуже небезпечний мікс для української економіки.

Питання жорсткої зупинки зростання валютних котирувань важливе і для збереження довіри громадян до банків та гривні.

Нацбанк намагається створити для населення альтернативу купівлі валюти для захисту своїх заощаджень. І це наразі одне з головних питань для функціонування національної економіки.

Але боротьба, яка розгорнулася між НБУ та Мінфіном України щодо дохідності ОВДП та військових облігацій, триває. Поки що Мінфін не поспішає, і диспропорції на ринку лише посилюються. І, за нашими розрахунками, у чиновників залишається не більше 2−3 місяців для вирішення цього завдання. Саме тому НБУ зараз є активним прихильником співпраці з МВФ за новою програмою на суму до $20 млрд. Певну надію уряд покладає на запуск сільськогосподарського експорту. Адже лише до вивезення вже підготовлено зерна та соняшникової олії на суму щонайменше $10 млрд.

Тому зараз для НБУ принципово втримати курс у межах до 40 гривень за долар, щоб не посилювати інфляційні процеси та перекоси в економіці. Принаймні, доти, доки не підійдуть $10 млрд від аграріїв. А потім — уже латання бюджетних дірок не за рахунок емісії, а за допомогою отримання траншів за новою програмою МВФ, отримання частини коштів від європейських країн, а також фінансової допомоги від США за рахунок ленд-лізу, який повноцінно запрацює лише восени цього року.

Виграти час і не допустити нових глобальних розбіжностей готівкового та міжбанківського курсів до приходу основних сум фінансової валютної допомоги. Саме це стає одним із основних завдань для регулятора.

Читайте також: У що інвестувати під час війни: акції, криптовалюта, нерухомість

Прогноз курсу долара та євро на 1−5 серпня

Міжбанк:

Долар. Після девальвації гривні до рівня офіційного курсу 36,5686 гривень, при збереженні обмежень НБУ щодо курсу купівлі та максимального курсу продажу долара, американська валюта на торгах перебуватиме в межах коридору від 36,5686 до 36,9342 гривень.

Попит перевищуватиме пропозицію. І Нацбанку знову доведеться витрачати резерви для покриття браку валюти при фінансуванні валютних витрат держкорпорацій та ЗСУ. За прогнозом «Мінфіну», НБУ доведеться продати на ці потреби в період з 1 до 5 серпня не менше $180−430 млн.

Обсяг щоденних операцій на міжбанку, за нашими розрахунками, перебуватиме в межах від $210 млн до $380 млн.

Євро. Після валютних ралі під час оголошення останніх рішень ЄЦБ і ФРС США міжнародний ринок також потребує перепочинку. Основні коригування вже пройшли. Тому ми очікуємо на коридор за парою євро/долар цього тижня в межах від 1,005 до 1,04 долара за євро. Поведінка пари євро/долар на зовнішніх ринках негайно відбиватиметься на курсі євро щодо гривні.

За розрахунками «Мінфіну», міжбанківський коридор за курсом євро щодо гривні в період з 1 до 5 серпня перебуватиме в межах від 36,75 до 38,41 гривень за євро.​

Готівковий ринок

Цього тижня готівковий ринок продовжить серйозно лихоманити. Гра власників обмінок на максимальне підвищення продовжиться. А її масштаби залежатимуть від трьох факторів:

• обстановки на фронтах;
• рівня платоспроможного попиту на валюту з боку населення та ступеня ажіотажу на готівковому ринку;
• ефективності та оперативності з боку Нацбанку щодо проведення готівкових інтервенцій та активності банків щодо подальшого продажу цієї валюти населенню, щоб зменшити реальний тиск на курс та ажіотажний попит.

Саме поведінка населення у форматі підтримки чи ігнорування спроб і надалі «розігрівати» курс буде визначальною для тренду за готівковим курсом долара та євро цього тижня.

Через швидку зміну ситуації на валютному ринку обмінники фінкомпаній продовжать практику частої зміни котирувань протягом дня. Спред між купівлею та продажем валюти залишиться дуже великим: за доларом — від 25 копійок до 1,5 гривень та від 30 копійок до 1,6 гривні — за євро.

Основна частина банків за готівковим доларом працюватиме в межах дуже широкого коридору від 39,00 до 43,50 грн, а за євро — від 39,20 до 44,00 грн.

Котирування у більшості обмінників фінкомпаній, за прогнозом «Мінфіну», цього тижня перебуватимуть у широких межах:

• долар — коридор купівлі та продажу від 39,50 до 43,50 гривень,
• євро — коридор від 39,80 до 44,50 гривень.

Розрив між котируваннями готівкового та безготівкового ринків продовжуватиме залишатися дуже суттєвим. І Нацбанк шляхом уже раніше прийнятих постанов намагатиметься максимально активно притиснути курс долара нижче за психологічний поріг у 40 гривень.

Але на цьому етапі не варто чекати ні від кас банків, ні від обмінників фінкомпаній скорочення рівня розкиду котирувань. В умовах підвищених ризиків усі проблеми курсоутворення, зрештою, будуть перекладені на населення.

Саме тому при ухваленні рішень про купівлю чи продаж валюти ми радимо нашим читачам не поспішати. І приймати свої рішення, не піддаючись паніці, яка є поганим порадником у напружені моменти.