Пауелл хоче повернути пенсіонерів на роботу

Чим жили ринки цього тижня, що хвилювало інвесторів і як вони поводитимуть себе далі, на своїй сторінці у фейсбук розповів Іван Компан, фінансист, засновник First Kyiv Investment Club.

Три найбільших причини для хвилювання інвесторів

Що понад усе хвилює зараз фінансових інвесторів? За даними опитування, що проводив Bank of America, це:

1. жорстка політика центральних банків;
2. можливість рецесії;
3. інфляція.

А вже потім йдуть війна в Україні, ймовірні дефолти та пандемія. Тому й не дивно, що головною подією тижня став виступ Голови ФРС Джерома Пауелла на конференції, що її організував The World Street Journal.

Читайте також: Вплив війни та рецесії, що насувається, на фондовий ринок США

Голова ФРС пообіцяв «біль»

«Ми маємо отримати чіткі і переконливі докази того, що інфляція знижується, і діятимемо, доки їх не отримаємо. Якщо для цього потрібно буде йти далі того рівня, який зараз вважається «нейтральним», то у нас не виникне жодних сумнів», — заявив Джером Пауелл.

Також, він додав, що «відновлення стабільності цін передбачатиме певний «біль». І як у воду глядів, бо ринки відчули «біль» вже наступного дня після його виступу, коли обдумали сказане, — падіння основних індексів в середу перевищило 4%.

Ба більше, наступного дня, у вівторок, ніякого швидкого відновлення не відбулося. І якщо в п’ятницю ринкам не вдасться зрости хоча б на 3%, то нас чекає сьомий поспіль тиждень падіння. Виглядає досить сумно і складається враження, що ФРС абсолютно свідомо готовий пожертвувати фінансовими ринками заради того, щоб зупинити інфляцію.

Інші очільники ФРС також готові до жорстких дій. Виступаючи в четвер, Президент ФРС Канзасу Естер Джордж наголосила, що «падіння ринків не є сюрпризом», з огляду на багаторазові попередження центрального банку про підвищення ставок. Ба більше, у своїй промові вона навіть не спробувала підсолодити гіркоту цієї заяви.

Днем раніше, Голова ФРС Чикаго Чарльз Еванс заявив, що «ставки мають бути негайно підвищені до „нейтрального“ рівня в 2,25%-2,5%». Одним словом, порятунку від центрального банку чекати не варто, бо…

Читайте також: Amazon вже втратила 34% вартості: як це використати інвестору

Уроки останніх рецесій

Падіння ринків грає на руку ФРС, сповільнюючи інфляцію через «ефект багатства». За розрахунками JPMorgan, кожен долар втраченого фінансового капіталу призводить до падіння витрат на два-три центи протягом року. До того ж, багато з тих, хто розбагатів на інвестиціях у 2020−21, вже встигли вийти на ранню пенсію, тим самим скоротивши пропозицію на ринку робочої сили, що, зі свого боку, призвело до підвищення зарплат та, врешті-решт, зростання цін.

Якщо ж ринок впаде, і суттєво, то більшість «пенсіонерів» будуть змушені повернутися на роботу, що добре для економіки. Ну і загалом, є така думка, що лідери ФРС добре засвоїли уроки останніх рецесій, які полягають в тому, що зниження ціни акцій, навіть в багато разів, як правило, не має довгострокових негативних наслідків для економіки, в той час як будь-які збої на кредитних ринках, такі як, наприклад, у 2008 році, можуть бути надзвичайно шкідливим.

Зокрема, падіння вартості технологічних акцій у 2000 році, так звана «криза доткомів», на думку багатьох центральних банкірів вважалась навіть корисною для економіки. Тож, якщо взяти до уваги, що нинішня ситуація дуже нагадує саме кризу 2000 року, то не виключено, що ФРС буде тиснути до останнього, «доки щось не зламається».

Чи прийде ФРС на порятунок?

Звісно, багато хто ще продовжує вірити, що є певна межа падіння ринку, після якої ФРС почне рятувати ринки, як це вже трапилося у 2019-му, так званий «Fed Put», але з огляду на риторику очільників центрального банку, не виключено, що ця межа продовжує існувати тільки в уяві деяких оптимістично налаштованих учасників ринку.

Читайте також: Ідеальний шторм на фондовому ринку: як до нього готувалися Баффет, Сорос та Даліо

Чого чекати ринкам?

Загалом інвестори налаштовані песимістично, великі банки поступово знижують прогнози значень основних індексів на кінець року, а інвестиційні фонди акумулюють грошові кошти, що в нинішні часи є, мабуть, найбезпечнішим активом.

За даними того ж самого опитування Bank of America, рівень неінвестованих грошей серед американських фондів зараз найвищий за майже два десятиліття. «Індекс страху», який розраховує CNN на основі ринкових індикаторів, знизився до рівня 12 зі 100 балів, що означає «Надзвичайний страх».

Все більше і більше відомих інвесторів публічно кажуть про те, що ринки можуть впасти ще на декілька десятків відсотків від сьогоднішніх рівнів. І не схоже, щоб про подальше падіння тепер говорили лише завзяті «ведмеді» — об'єктивних причин для зниження наразі існує набагато більше, ніж для зростання.