Рубль зміцнюється: чому це закінчиться дуже погано

Сьогодні, 8 квітня, 44-й день війни РФ проти України. Інвестаналітик, керуючий партнер HUG'S Ерік Найман поділився на фейсбуці своїм поглядом на те, що відбувається в Україні та світі. «Мінфін» обрав головне.

Хроніка пікіруючої росії

Рубль вже 75 руб/дол. Математика зміцнення рубля проста — експортери повинні продавати 80% виручки. А покупців через заборони та санкції мало. Пропозиція доларів перевищує попит, і рубль зміцнюється.

У результаті російський бюджет отримує дедалі менше грошей. Навіщо вони так зміцнюють офіційний курс — питання давно політичне, а не економічне. Чи це внутрішня фронда вирішила прискорити розвал росії?

Натомість, коли ЄС запровадить ембарго на російські нафту (і пізніше на газ), пропозиція доларів ослабне і рубль припинить зміцнюватися.

Центр стратегічних досліджень, рф: можуть бути звільнені близько 2 млн росіян. Це на додачу до 3 млн. вже безробітних (близько до рекордного мінімуму). Безробіття зросте до 9% — звучить не так вже й багато, як для найбільшої з 1991 року економічної кризи. Влада тисне на бізнес, щоб той не звільняв людей. А держкомпанії вважають за краще просто скорочувати реальний фонд оплати праці (не підвищувати зарплату в умовах високої інфляції) та намагатися вибивати додатковий ресурс у держбюджеті.

РЗД не погасила в термін єврооблігації. Ще один дефолтер. Щоправда, готова платити в рублях.

До речі, важливо розуміти різницю — дефолт — це не банкрутство. Дефолт — це лише погашення кредитів чи облігацій. Компанія може продовжувати роботу. Щоправда, зазвичай під управлінням кредиторів.

Однак у випадку з РЗД, хто ж кредиторам важелі управління віддасть. Тому РЗД просто доведеться втрачати свій рухомий склад, до якого зможуть дотягнутися кредитори. А на внутрішньому ринку для компанії нічого не зміниться.

Лукашенко: не може бути переговорів між росією та Україною без участі білорусів. Загалом такі переговори вже йдуть (у Туреччині). Мабуть, вусатий боїться, що його забудуть і просто кинуть. Так це звичайна справа для сателіту.

Уряд росії сформував Антикризовий план на 1,2 трлн. руб. Це $16 млрд, якщо рахувати по 75 руб/дол. Скільки з цієї суми дійде до справи і не буде розкрадено? Скільки того, що дійде до справи, принесе користь економіці?

Героїчна Україна

У березні валютні резерви України зросли на 2% до $28,1 млрд. Уряд отримав від МВФ, ЄС та США $3274 млн. І виплати за урядовими боргами $963 млн. (здебільшого МВФ, а також відсотки з єврооблігацій та на доларові ОВДП).

На міжбанку НБУ купив валюти на $748 млн. та продав на $2476 млн. (негативне сальдо $1728 млн).

Сенат США одноголосно ухвалив закон, який уповноважує Байдена активувати програму ленд-лізу для України. Наступна стадія Конгресу і потім Президент. Можливість прийняття 99.9%.

«Фонд відродження України» на $1 трлн.

Джерела наповнення:

• $300 млрд із заморожених валютних резервів
• $100 млрд заморожені активи близького оточення путіна
• $??? млрд Боргові розписки під продаж заморожених російських активів
• $??? млрд офіційні фонди ЄС, США та інших країн
• $??? млрд приватні інвестиції

Напрямок інвестицій:

• Розмінування
• Безумовний дохід для кожного українця (6500 грн/міс)
• Відновлення: зруйнованого житла, соціальної інфраструктури, транспортної інфраструктури, підприємств (вибірково)

США нададуть Україні 60 тисяч одиниць протитанкової зброї. Вистачить на всі російські танки до Владивостока.

Співзасновник криптовалюти Ethereum Віталік Бутерін пожертвував 1500 ETH (близько $5 млн.) на допомогу Україні

Читайте також: Три сценарії для економіки України під час війни

Міжнародні новини

США застерегли Індію від надто тісної співпраці з росією.

ООН вигнала росію з Ради з прав людини. Проти вигнання росії проголосували 24 країни, «за» — 93 і ще 58 утрималося.

Ринкові новини

У США почала зростати пропозиція будинків та падати ціни на вторинному ринку. Продавці житла побоюються, що підвищення іпотечних ставок погіршить умови на ринку нерухомості.

Буллард із ФРС жестить: «Я виступаю за те, щоб ФРС підвищила ставки до 3−3,25% у другій половині 2022 року.

Тим часом, ринок праці США продовжує показувати цифри дефіциту робочої сили. І це є головною проблемою для ФРС. Адже вимушене внаслідок цього зростання зарплат підтримує високу інфляцію — інфляцію попиту.

SHELL втратить через вихід з росії $4−5 млрд.

Акції HPQ злетіли на 15% після того, як стало відомо, що Уоррен Баффетт володіє великим пакетом акцій компанії (11.4%). Ринок довгий час «не бачив» дешевизни HPQ і тут одного дня зовсім несподівано побачив.

Це абсолютно ненормальна ситуація, яка говорить про наявність великої ліквідності на ринку та відсутність нормальних ідей у багатьох спекулянтів. Щось подібне я бачив у грудні 1999 року з акціями доткомів. І закінчилося це дуже погано в березні 2000-го, коли ФРС на чолі з тодішнім головою Грінспеном почала посилювати монетарну політику.

Citibank почав рекламувати Roblox (RBLX). Цільова ціна від банку $59 (+28% від ринку).

Goldman Sachs (GS) не очікує на рецесію США в 2022 році. Чекає на зниження інфляції нижче 4%.

Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) планує випустити зі своїх резервів 120 млн. барелів. Це історичний рекорд за 47 років існування організації. Половину обсягу дадуть США. Крім цих 60 млн. США, також продадуть на ринку ще 120 млн бар. (Всього 180 млн).

Bank of New York Mellon: Китайський юань переоцінений на 9,4%, а японська єна недооцінена на 23,7%. Рідкісна думка, яка говорить про дуже дорогий юань. За моїми оцінками, юань теж дорогий і лише через валютні обмеження для китайців.

Цукерберг не залишає спроб створити власну цифрову валюту для метавсесвіту. Він і нову назву вигадав: Zuck Bucks.

Пітер Тіль назвав Уоррена Баффетта, Джімі Даймона (JP Morgan) та Ларрі Фінка (Blackrock) «фінансовою геронтократією» та «ворогами біткоїна».

До речі, опитування Investopedia 4000 американських міленіалів показало, що більшість міленіалів володіють криптовалютами (38%), ніж акціями (37%).

Більше міленіалів повідомили, що на пенсії планують більше покладатися на криптовалюти, ніж на прості заощадження.

І то вірно, навіщо справжня картина Моне, якщо аналогічний за ціною ($50 млн.) скріншот NFT-картинки вартує дорожче і зберігати легше.

Dogecoin був запущений як жарт, але тепер є найпопулярнішою криптовалютою в США.

Marketwatch ставить лише три питання.

1. Якщо ми можемо чарівним чином накопичити 2 трильйони доларів, то чому б не чарівним чином накопичити 200 трильйонів доларів і зробити всіх мільйонерами?
2. Якщо цифрові активи є настільки цінними, чому інсайдери готові обміняти їх на марні «фіатні» долари?
3. Якщо люди покладаються на криптовалюти для виходу на пенсію, то що може піти не так?

Щось мені підказує, що подібний ірреалістичний оптимізм щодо активу, який не має жодної внутрішньої цінності, закінчиться для багатьох глибоким розчаруванням.

І ФРС із її монетарною жорсткістю напевно дуже скоро зруйнує ілюзії.

Читайте також: Чи буде рецесія у світовій економіці

На сьогоднішній ранок

Прибутковість 10-річних держоблігацій США знову зростає та перевищила 2,66%. Це явно не кінець тренду — все йде до 3% річних. Ф'ючерси на ставку ФРС зараз попереджають про її зростання до 3,25−3,5% до травня 2023 року. І тоді буде досягнуто інверсії ставок, традиційної для передрецесійних часів. У класичному розкладі рецесії зазвичай наступали через 6−12 місяців після перевищення облікової ставки ФРС прибутковості 10 років.

На валютному ринку долар США залишається у пріоритеті, як захисна валюта.

Акції в США спочатку падали (Nasdaq йшов більш ніж на 1%), але закрилися невеликим плюсом. І сьогодні теж слабко зелені.

Баланс премій та дисконтів з ринку акцій стабілізувався в очікуванні нових ввідних.

Сильна економіка США дає змогу оптимістам обґрунтовано купувати акції. Реалісти при цьому віддають перевагу захисним секторам і компаніям. А песимісти вже тікають із ринку. Ось тільки в умовах зростаючої прибутковості держоблігацій США йти доводиться тільки в кеш. А це для фондів із сотнями мільярдів доларів не вихід.