Чи варто купувати акції нової компанії Трампа

Колишній президент США Дональд Трамп створив соціальну мережу Truth Social та стрімінговий сервіс TMTG+. Він планує вивести ці компанії на біржу під загальною назвою Trump Media & Technology Group у рамках злиття зі SPAC Digital World Acquisition (DWAC). Інвестори скуповують акції, але чи це варто робити — розбирався портал Financial One. «Мінфін» публікує головне.

Нові мережі

Конфлікт Трампа з великими медіакомпаніями, включаючи його вигнання із соціальних мереж, таких як Twitter та Facebook, підштовхнули колишнього президента США до створення власної соціальної платформи.

На початку 2021 року Трамп заснував Trump Media & Technology Group, де став головою, а колишній політик-республіканець Девін Нуньєс — генеральним директором. Компанія виходить на біржу через злиття з Digital World Acquisition.

Інвестори можуть придбати акції Digital World Acquisition, які стануть акціями Trump Media & Technology після злиття. Компанія має можливість залучати гроші в ході цього процесу — нещодавно вона повідомила про залучення додаткового $1 млрд через PIPE-інвестиції (йдеться про ситуацію, в якій компанія продає акції приватним інвесторам, таким як хедж-фонди). Trump Media & Technology Group планує використовувати кошти для фінансування свого зростання.

Trump Media & Technology Group складатиметься з двох основних компонентів: соцмережі та стрімінгового сервісу, орієнтованих на фанатів Трампа. Соціальна медіаплатформа під назвою Truth Social заявляє про свою відкритість та відсутність політичної дискримінації. Стрімінговий сервіс під назвою TMTG+ пропонуватиме різноманітний політичний, розважальний та спортивний контент.

На перший погляд, потенціал компанії досить великий — існуючі соціальні мережі та стрімінгові сервіси налічують сотні мільйонів користувачів. Проте існують деякі ризики.

У чому складнощі

Спочатку зупинимося на фінансових аспектах бізнесу. Робота з цифровим контентом — справа непроста. Компаніям доводиться або сплачувати ліцензійні відрахування за контент, або інвестувати у створення власного. Netflix щорічно інвестує мільярди доларів у контент, має понад 213 млн платних передплатників, на яких розподіляються ці витрати, і при цьому, як і раніше, демонструє від'ємний вільний грошовий потік у багатьох кварталах.

Із прогнозів Trump Media & Technology Group зрозуміло, що, на думку керівництва, стрімінговий сервіс приноситиме більшу частину виручки. У перші роки фірма Трампа, найімовірніше, спалить величезну кількість грошей. Вона не матиме нічого, щоб компенсувати ці витрати, крім $1,25 млрд готівкою на балансі після злиття зі SPAC-компанією. У прогнозах Trump Media & Technology Group навіть не згадується інформація про рентабельність — йдеться лише про прогнози виручки, згідно з якими до 2026 року вона досягне $3,67 млрд.

Читайте також: Coca-Cola замість Apple: чи врятує інвестора такий перехід від втрат

Тим часом, інвесторам необхідно враховувати, що соціальні медіаплатформи, такі як Facebook, опинилися під політичним тиском через те, як вони поводяться з даними користувачів. Trump Media & Technology Group навряд чи матиме прихильне ставлення з боку політиків, з якими Трамп конфліктував під час свого перебування при владі.

Що отримають інвестори

Ентузіазм прихильників Трампа можна побачити у ціні акцій SPAC, яка злетіла з початкових $10 до $80. Згідно з умовами злиття, звичайні акції Trump Media & Technology Group коштуватимуть $2,25 млрд за вартості паперів SPAC в $10. Але за ціни $80 за акцію ринкова вартість компанії наблизиться до $18 млрд.

У презентації компанії для інвесторів згадується Twitter як зіставний показник для оцінки вартості. На даний час коефіцієнт ціна/обсяг продажів Twitter становить трохи більше шести. Але цей показник ґрунтується на виручці за 12 місяців. Якщо використати прогноз виручки Trump Media & Technology Group на 2026 рік у розмірі $3,67 млрд, то коефіцієнт P/S складе трохи менше п'яти. Простіше кажучи, інвестори повинні сподіватися, що компанія реалізує поставлену мету, і чекати чотири-п'ять років, щоб вона досягла оцінки, порівнянної із сьогоднішньою оцінкою Twitter.

Читайте також: Акції Tesla подешевшали на 25%: чи варто додавати їх у портфель прямо зараз

На жаль, потенційна вартість Trump Media & Technology Group складається з одних очікувань. Це означає, що прогнози визначають ціну набагато більшою мірою, ніж виручка або прибуток. Звичайно, фінансові показники компанії можуть згодом виправдати оцінку, але до цього моменту інвестори дуже ризикують.