Від євробондів до сировини: як загострення конфлікту з Росією вплине на різні активи

Стратеги називають нарощування російських військ на кордоні з Україною однією з найбільших загроз для світових ринків. Дипломатична криза вже вдарила по валютах та акціях у Києві та Москві, подальша ескалація ж може викликати панічний відтік капіталу.

Інвесторів також турбує, що потенційний конфлікт може дестабілізувати ціни на природний газ та пшеницю. Водночас зростає попит на держоблігації США, адже частина інвесторів переводить гроші у найбезпечніші активи.

Bloomberg виділив основні класи активів, на які варто звернути увагу інвесторам в світлі потенційної кризи:

Природний газ

Ціни на блакитне паливо дещо знизилися зі свого грудневого піку, але конфлікт в Україні може поглибити й продовжити енергетичну кризу у Європі. Найбільшою втратою конфлікту стане досі не запущений «Північний потік-2», який у випадку подальшої ескалації може потрапити під санкції. Це «зменшить потоки до Європи на невизначений період» і підштовхне ціни до нових максимумів, прогнозують аналітики Goldman Sachs Group.

Ціна газу, євро/мВт-годину

Джерело: Bloomberg, EDX-ICE Endex

Поставки російського газу до Європи вже кілька місяців знаходяться на низьких рівнях. Це створює додатковий тиск на аномально низькі газові резерви регіону.

Читайте також: Енергокриза в Європі загрожує економічному відновленню єврозони у 2022 році

Українські активи

Українські євробонди впали в ціні на 7,5% з початку року. Це другий найгірший показник серед ринків, що розвиваються, після Аргентини, згідно з індексом Bloomberg. Курс гривні до долара у понеділок впав до найнижчого значення за більш ніж 12 місяців.

Ціна українських доларових єврооблігацій, $

Джерело: Bloomberg

Метали

Інвестори починають нервуватися щодо російського експорту металів. Акції «Норільского нікелю», найбільшої гірничо-металургійної компанії РФ, за 23 січня впали на 5,9%.

Аналітики попереджають, що будь-які порушення поставок металів, зокрема паладію, нікелю та алюмінію, можуть призвести до різкого зростання цін.

Читайте також: Вторгнення РФ матиме значний вплив на ринок алюмінію — голова Alcoa Corp

Тим не менш, зупинка поставок російської сировини може поглибити розриви у ланцюгах поставок, як вже дізналися США у 2018 році, коли ввели санкції проти «РУСАЛ». Тоді ціни на алюміній підскочили, а споживачі почали попереджати про критичний дефіцит.

Вашингтон навряд чи хоче повторити цю історію, і поки немає жодних ознак, що він розглядає прямі санкції проти російських видобувних компаній. Тим не менш, інвесторів непокоїть опосередкований вплив, який санкції проти російських фінансових інституцій матимуть на експорт металів.

Російські акції

В кінці минулого тижня акції російських компаній різко знизилися на новинах про дозвіл США балтійським країнам передати американську зброю Україні. Це, ймовірно, спонукатиме компанії відкласти свої плани щодо лістингу акцій, й чекати на відновлення цін. У випадку ж подальшої ескалації конфлікту, стратеги Morgan Stanley передбачають 27% падіння індексу MSCI Russia.

Індекс ММВБ, пункти

Джерело: Bloomberg

Російські облігації та рубль

Минулого тижня Міністерство фінансів РФ було змушене зупинити щотижневий аукціон облігацій, коли їхня дохідність виросла до п’ятирічного максимуму. Дохідність 10-річних внутрішніх облігацій піднялася на 38 базисних пунктів до 9,81%.

Рубль також знизився на 2,8% до долара США, показавши найгірший результат серед ринків, що розвиваються. У спробі зупинити падіння, центральний банк оголосив, що призупинить закупівлю твердої валюти для своїх резервів.

Однак ріст цін на сировинні товари дозволив РФ накопичити кошти сумою понад $600 млрд, що мають дати країні «економічну подушку» у випадку розширення санкцій.

Дохідність внутрішніх російських облігацій, %

Джерело: Bloomberg

Пшениця

Минулого тижня ф’ючерси на пшеницю вперше з грудня підскочили до $8 через занепокоєння щодо наслідків ескалації для товарообігу.

Військовий конфлікт може вплинути на виробництво та експорт української сільськогосподарської продукції, зокрема кукурудзи та пшениці, попереджає Уоррен Паттерсон, керівник сировинної стратегії ING Groep NV.

Читайте також: Світові ціни на продовольство у 2021 році досягли максимуму за 10 років

Фінансові санкції проти РФ можуть ускладнити торгівлю, додав він. Це вдарить по сільськогосподарському експорту країни, яка є другим після ЄС світовим експортером пшениці.

Тим не менш, після окупації Криму не відбулося яких-небудь значних розривів у поставках пшениці з регіону, а ключові українські порти знаходяться далеко від РФ, у західній частині країни. Переговори ж щодо санкцій наразі стосуються радше фінансового сектору, ніж сировинного.

Державні облігації США

Напруга між РФ та Україною спонукала багатьої інвесторів шукати захисту у держоблігаціях США, що традиційно вважаються «безпечною гаванню». Минулого тижня десятирічні облігації США піднялися до більш ніж дворічного максимуму, після чого продовжують знижуватися четвертий день поспіль.

Дохідність 10-річних держоблігацій США, %

Джерело: Bloomberg

Схоже поводилися й німецькі облігації, що також мають статус «гавані». Минулого тижня їхня дохідність вперше з 2019 року вийшла в плюс, але в понеділок почала знижуватися.

Читайте також: Як російська агресія шкодить економіці України: що мають робити Кабмін та НБУ