Як вплинуть відносини США та Китаю на фондовий ринок у 2022 році

Як економічні та політичні суперечності між Китаєм та США вплинуть на динаміку фондового ринку у 2022 році? Невже все залежатиме від тісної співпраці країн? Про це розповів у колонці для «Мінфіну» Руслан Демус, інвестиційний експерт Фрідом Фінанс Україна.

Бізнес-партнери чи конкуренти

Двосторонні відносини між країнами погіршилися у 2018 році, коли через торговий дефіцит Дональд Трамп запровадив мита на товари з Китайської Народної Республіки. Після цього країні обмежили доступ до високотехнологічної продукції США та закордонних інвестицій. Заборони стосувалися міркувань безпеки та звинувачень у несправедливій комерційній практиці Китаю.

На сьогодні США та Китай розходяться щодо більшості питань. Проте, попри запеклі економічні та торговельні суперечки, обидві країни дуже зацікавлені у співпраці та прагнуть уникнути відкритого конфлікту. Дж. Байден відрізняється від колишнього глави держави Д. Трампа тим, що цінує багатосторонні ініціативи, до яких він приєднався. Він поважає союзників і партнерів Америки та їхню співпрацю в рамках різного роду ініціатив з урівноваження Китаю.

Читайте також: Економіка остигає, інфляція зростає: що робити інвестору

США, Китай та Європа: як жити разом

Ключем до гармонійних економічних відносин є визнання того, що більш розвинений Китай не повинен загрожувати добробуту Заходу. Сполучені Штати, Європа та Китай мають різні порівняльні переваги, які відображаються у структурі їхнього експорту:

• Європа спеціалізується на споживчих товарах та устаткуванні;
• Сполучені Штати виграють у сільськогосподарській продукції, високотехнологічних компонентах та послугах;
• Китай тримає лідерство в основних промислових споживчих товарах та матеріалах.

Усі сторони, які діють у межах міжнародної торгової системи, можуть продовжувати розвиватися. Тим більше, що торгова війна між Китаєм та США має в основі не економіку, а суперництво та націоналізм — фактори, що посилюються взаємною недовірою щодо стратегічних намірів один одного.

Каральні заходи в рамках торговельної війни не суттєво вплинули на економічний результат. Та й досвід країн у світі показує, що санкції, як правило, недостатньо допомагають урядам змінити свої основні переконання. Натомість можна виграти, якщо використати залежність Китаю від міжнародної торгової системи, оскільки країна прагне стати більш успішною та сучасною.

Основні завдання на майбутнє — уникнути «холодної війни» та вести відкритий діалог.

У нещодавньому виступі торговий представник США Кетрін Тай заявила про зацікавленість у «возз'єднанні» економік США та Китаю. 15 листопада 2021 року президенти Байден та Сі провели першу офіційну зустріч з моменту вступу на посаду президента Байдена. Очільник Білого дому наголосив, що готовий «створити умови, щоб конкуренція між країнами не переросла в конфлікт». Сі ж назвав співрозмовника «старим другом» і сказав, що «Китай та Сполучені Штати повинні поважати один одного, мирно співіснувати та прагнути до взаємовигідної співпраці».

У 2022 році Сі Цзіньпін та Джо Байден мають усі підстави більше зосередитися на внутрішній політиці. Комунікація лідерів у цивільній та дипломатичній манері вселяє надію на те, що надалі ситуація нестабільних відносин залишиться під контролем. Адміністрація Білого дому акцентувала увагу на необхідності «змагатися, протистояти та співпрацювати» одночасно. Але, як наголосив президент Китаю на Всесвітньому економічному форумі 2021 року, «конкуренція — це прагнення до досконалості, а не вбивство суперника».

Читайте також: Як захистити свої гроші від інфляції: поради Баффета

Що впливає на ринкову кон'юнктуру

Впродовж тривалого часу ринки ігнорували відносини США та Китаю. Причин для цього достатньо: політика ФРС, інфляція, очікування підвищення ставок і пандемія. Інвестори мають за цим стежити. Відкриття економік і геополітика зараз поза фокусом, а відповідно не дуже сильно впливають на ситуацію на фондових ринках.

Економіка зараз відновлюється, а фондовий ринок США продовжує довгостроковий висхідний тренд попри локальні фази підвищеної волатильності. Цьогоріч великий прибуток став важливим фактором високих показників для інвесторів, тому сподіваємося, що сильні показники зберігатимуться і у 2022 році.

Здатність компаній успішно поглинати високі виробничі витрати та перекладати їх на своїх споживачів відіграватиме важливу роль у майбутніх доходах. Рівень безробіття в США суттєво знизився, як порівняти з торішнім піком, але відповідно до рівня повної зайнятості є куди зростати.

Читайте також: Понівечити зараз чи вбити навесні: ФРС обрала для ринків другий варіант

Зміни в інвестиційному середовищі у 2022 році

Інвестиційна сфера 2022 року може відрізнятися за декількома важливими аспектами від минулих двох років.

1. ФРС почне підвищувати ставки. Реальні процентні ставки можуть зрости, чим зміцнять «стелю» мультиплікаторів оцінки та простимулюють ротацію на фондовому ринку. Проте інші аспекти поточного ринку збережуться. Реальні ставки, хоч і зростатимуть, але залишаться від'ємними. Вкладення інвесторів у капітал продовжать досягати рекордних висот, що буде підтримкою для ринків.

2. ФРС оголосила про прискорене скорочення QE і підвищення ставок 2022 року. Загалом новини сприйняли з позитивом, оскільки зараз економіка доволі сильна й більше не потребує підтримки. ФРС займає «яструбину» позицію, тому розмір балансу центральної банківської системи США залишатиметься на високому рівні протягом деякого часу. Попри підвищення ставок, вони, як і раніше, будуть на доволі низькому рівні. Прийнятий же план з інфраструктури $1 трлн продовжить стимулювати економічну активність у певних секторах.

3. Витрати американських споживачів, корпорацій та уряду будуть стимулювати економічне зростання наступного року. Сума заощаджень американських споживачів сягає $2,5 трлн, а компанії S&P 500 мають валові кошти та їх еквіваленти у розмірі $1,3 трлн.

4. Дії уряду Китаю мали серйозний вплив на багато китайських компаній. Тому з'являється все більше можливостей для інвестицій, оскільки китайські фондові ринки, ймовірно, відображають багато з цих ризиків і вже враховуються в ціні. Водночас американські компанії цілком здатні продемонструвати зростання прибутку вище консенсусу в 14%.

5. Прибуток може зрости ще сильніше, якщо Китай перейде від своєї нещодавньої політики репресивного регулювання до більш дружньої до бізнесу позиції.

Найважливішим для потенціалу позитивної прибутковості акцій 2022 року є те, що центральні банки продовжуватимуть надавати підтримку з огляду на солідні баланси найбільших центральних банків світу. Рекордна корпоративна ліквідність та сильні фундаментальні показники мають продовжувати стимулювати економіку, що, своєю чергою, підтримає продовження зростання ринків у 2022 році, попри фази підвищеної волатильності.